國債正式納入三大(dà)指數，中國債市利好(hǎo)，城(chéng)投債仍有機會(huì)
2021-4-8 17:48:34 點擊：
北京時(shí)間3月30日早上(shàng)，富時(shí)羅素确認将中國國債納入其世界國債指數（WGBI），權重爲5.25%，将在36個月内分階段納入，自(zì)今年10月29日開(kāi)始生效。
這(zhè)是繼中國國債在被納入彭博巴克萊全球綜合債券指數、摩根大(dà)通旗艦全球新興市場政府債券指數後的又一曆史性突破，意味着萬億資金(jīn)即将進入中國債市。和(hé)合資管認爲，在全球經濟逐步複蘇，中國加強基礎設施建設的情況下(xià)，2021年的中國債市值得期待。
外(wài)資進入中國債市勢頭不減
根據中國中央結算(suàn)公司數據，截至2020年末，境外(wài)機構在中央結算(suàn)公司持有的中國債券達2.88萬億人民币，同比增長1萬億元人民币。也(yě)就是說，2020年一年内外(wài)資淨增持了(le)1萬億元人民币中國債券，這(zhè)個規模和(hé)速度在全球名列前茅。
國家外(wài)彙管理(lǐ)局3月26日發布的2020年中國國際收支報(bào)告顯示，2020年，境外(wài)對(duì)中國債券投資淨流入1905億美(měi)元，增長86%；股權投資淨流入641億美(měi)元，增長43%。和(hé)合資管表示，得益于中國經濟的持續複蘇和(hé)人民币的穩健政策，在此前的全球債券抛售潮中，中國債券市場抵禦住了(le)沖擊，迎來(lái)利好(hǎo)形勢。經過幾十年的發展，中國債券市場的基礎設施日驅完善，債券種類日益豐富，和(hé)合期貨預期，未來(lái)全球增持中國債券的比例還将有很(hěn)大(dà)上(shàng)升空(kōng)間，中國債券市場的各類産品也(yě)将迎來(lái)新的發展機遇。
中國地方政府債券市場發展迅猛
1954年，中國推出了(le)第一批主權債券，到(dào)1983 年，國有企業發行了(le)第一批企業債券以支持中國的國家發展戰略，中國首次出現(xiàn)了(le)信用(yòng)債。之後，各種細分的市場開(kāi)始擴大(dà)規模，并向國内外(wài)投資者提供各種各樣、不同期限的債券産品，包括政府債券和(hé)準政府債券、信用(yòng)債券、金(jīn)融機構發行的金(jīn)融債券、國債期貨、綠色債券和(hé)資産支持證券等。其中，由财政部監管的中國地方政府債券市場發展迅猛，如今其規模已超過了(le)主權債券市場，也(yě)成爲世界最大(dà)的債券市場之一。
其中，城(chéng)投債成爲中國地方債券市場的常青樹。城(chéng)投債的發行主體是城(chéng)市建設投資公司，即地方國有企業，主要是爲城(chéng)市基礎設施建設發行債券。城(chéng)投債以融資爲發行目的，募集的資金(jīn)主要用(yòng)于城(chéng)市基礎設施建設和(hé)公益性項目，因此城(chéng)投債也(yě)被視(shì)爲地方政府的隐性債務，有政府信用(yòng)做背書。
近幾年，國家對(duì)城(chéng)投債的擔保形式做出了(le)調整，一方面加速了(le)城(chéng)投并購重組，優勝劣汰，留下(xià)資質好(hǎo)、評級高(gāo)的城(chéng)投公司，一方面促成了(le)城(chéng)投主體形成自(zì)身的擔保體系。根據行業研究，截止2020年中，14%的城(chéng)投公司對(duì)其子公司或其他(tā)城(chéng)投公司發債進行擔保。在産業主體給城(chéng)投債做擔保的情況中，以地方大(dà)型企業給地方城(chéng)投發債做擔保的形式爲主。此外(wài)，還有擔保公司、再擔保公司、信用(yòng)增進公司對(duì)城(chéng)頭發債進行擔保，共計(jì)840多隻，合計(jì)債券餘額5600多億，占有擔保的城(chéng)投債的一半。
和(hé)合資管表示，城(chéng)投債的發行有嚴格的流程，不僅要滿足相關主體資質，還需要三方審計(jì)機構、律師、評級機構出具相應報(bào)告，報(bào)地方發改委審批，經人民銀行、證監會(huì)批準後，才能(néng)正式走分銷和(hé)發行流程。如今存留下(xià)來(lái)的城(chéng)投債券大(dà)多爲評級AA+、AAA以上(shàng)較高(gāo)信用(yòng)主體發行的債券，還款能(néng)力較強，資質較好(hǎo)。加上(shàng)多維度的擔保體系，有利于城(chéng)投債在轉型過程中實現(xiàn)高(gāo)質量發展。
城(chéng)投債仍有投資機會(huì)
截至2020年12月，全國城(chéng)投債餘額爲10.59萬億元，較2019年末增長了(le)17.63%，占全國信用(yòng)債比重達27.44%。據機構預測，2021年預計(jì)城(chéng)投債發行規模或在4.3至4.6萬億元之間，具備廣闊的市場空(kōng)間。和(hé)合資管認爲，與其他(tā)投資品相比，債券投資勝在穩定，且風(fēng)險較低(dī)，在權益類市場變動的一年，作(zuò)爲固收類的債券是良好(hǎo)的穩健選擇。在方興未艾的中國債市機遇中，城(chéng)投債作(zuò)爲債券市場的常青樹，在2021年仍然具有較好(hǎo)的發展趨勢。
2021年3月26日，國務院印發《關于加強地方國有企業債務風(fēng)險管控工(gōng)作(zuò)的指導意見》，要求地方政府和(hé)地方國有企業嚴格落實主體責任，防範化解重大(dà)債務風(fēng)險，維護金(jīn)融市場穩定，并要求國務院國資委督促指導地方加強國有企業債務風(fēng)險管控。該文(wén)件從(cóng)監測預警、管控負債率、規範資金(jīn)用(yòng)途、防控債券違約等各方面提出要求，進一步加強了(le)對(duì)發行城(chéng)投債的地方國有企業的風(fēng)險控制。
和(hé)合資管認爲，總體而言，城(chéng)投債在未來(lái)仍然在中國地方經濟驅動發展過程當中起非常重要的作(zuò)用(yòng)，但(dàn)不同地區(qū)的城(chéng)投債投資風(fēng)險仍然存在差異，之前的永煤違約也(yě)體現(xiàn)出信用(yòng)違約引發的區(qū)域系統性風(fēng)險。爲了(le)減小(xiǎo)投資風(fēng)險，投資者需要從(cóng)地區(qū)發展的基本面、流動性得分、信用(yòng)利差、存量債餘額等方面對(duì)當地政府治理(lǐ)和(hé)城(chéng)投公司資質進行具體分析，最大(dà)程度地規避風(fēng)險，做出理(lǐ)性的判斷。
- 上(shàng)一篇：經濟遠未達到(dào)美(měi)聯儲目标 需要“一段時(shí)間”的支持 2021/4/8
- 下(xià)一篇：熱烈慶祝我公司官網成功登陸韓國naver搜索引擎 2016/3/23